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Prociclicidad de políticas fiscales y errores de pronóstico en el producto: Mala suerte o malas decisiones?

Por Guillermo Vuletin* y Leopoldo Avellan**

forecast-measurement-errorSe conoce bien que el gasto público ha sido históricamente procíclico en los países en vías de desarrollo (Tornell y Lane, 1999; Kaminsky, Reinhart y Vegh, 2004; Frankel, Vegh y Vuletin, 2013).[1] Es decir, el gasto público en estos países suele aumentar durante los períodos de expansión y disminuir durante los períodos de recesión. Por desgracia, esta política fiscal procíclica refuerza las fluctuaciones del producto, exacerbando los auges y agravando las caídas. Las explicaciones tradicionales de este comportamiento indeseable han girado principalmente en torno a la noción explícita o implícita de que la prociclicidad fiscal es el resultado deliberado de las distorsiones de la economía política y de instituciones débiles (es decir, la “miopía” de los políticos y la presión política a gastar más cuando los recursos están disponibles en buenos tiempos, dejando pocos recursos para gastar en malos tiempos).

Desde la crisis financiera mundial y, más recientemente, desde la caída repentina de los precios de las materias primas, las frecuentes e importantes revisiones en las previsiones de crecimiento económico en todo el mundo se han convertido en una nueva norma. Esta tendencia, a su vez, ha provocado encendidos debates – tanto en círculos políticos como académicos y  en los medios de comunicación – acerca de cómo los gobiernos deben lidiar con estas revisiones. Sigue leyendo

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La Política Fiscal en la Macro: ¿Qué hay de nuevo, viejo?

Por Emiliano Basco, Tomás Castagnino y Laura D’Amato [1]

En el transcurso de las últimas dos décadas, en las que se lograron reducciones “permanentes” de la inflación de tendencia y la volatilidad del producto,[2] primero en los países industriales y más adelante las economías en desarrollo, se instaló un consenso en torno a que la regulación del ciclo económico y la estabilidad de precios debería recaer casi exclusivamente en la Política Monetaria.[3] La crisis financiera internacional dejó en evidencia algunos de los límites que enfrenta y puso nuevamente en primera plana viejas cuestiones asociadas a la efectividad de política fiscal que habían quedado a un costado tanto en los debates académicos como en el quehacer de la política macroeconómica. ¿Puede la política fiscal hacerse cargo de la moderación del ciclo económico y la estabilidad de precios? ¿Bajo cualquier circunstancia? ¿Es conveniente? Y para un país en desarrollo, ¿qué?

No podríamos decir nunca que los economistas sabemos todo lo necesario para dar una respuesta definitiva a esas preguntas, pero sí que sabemos unas cuantas cosas. La literatura teórica y empírica sobre el tema nos provee de una batería de resultados y evidencia que nos dejan cerca de las respuestas a esos interrogantes. Describamos, entonces, lo que sabemos. Sigue leyendo