Archivo de la etiqueta: crisis internacional

¿Qué aprendimos de las crisis? Crítica del pensamiento crítico

Por Eduardo Levy Yeyati *

En Las partículas elementales, Michel Hoellebeq le hace decir a uno de sus personajes que el conocimiento científico no avanza de manera continua sino espasmódica. Se refiere, claro, a las ciencias duras; en su caso, a la ruptura o aparente contradicción entre la mecánica newtoniana, la relatividad y la física cuántica. El concepto estaría ligado a la teoría de los cambios de paradigmas de Thomas Kuhn o, más coloquialmente, a expresiones como abrir la cabeza o romper moldes.

Nada mejor que una crisis para despertar esta tentación rupturista en las ciencias sociales. Sigue leyendo

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Argentina: más vulnerable ante una situación global incierta

Por José María Fanelli *

La compleja situación financiera de España y la incertidumbre política en Grecia están impactando de manera negativa en las expectativas sobre la evolución de la economía internacional. La situación ha recreado un clima de pesimismo que recuerda los eventos de fines de 2008. Como ocurrió en ese momento, la onda expansiva está afectando ya a las economías emergentes, que venían creciendo a un ritmo razonable. Como China y Brasil no son una excepción a la regla general, este hecho tendrá consecuencias importantes sobre nuestro sector externo, en la medida que puede afectar tanto el precio de las materias primas como nuestras exportaciones industriales en el MERCOSUR.

De hecho, para la Argentina el potencial desestabilizador de una evolución negativa de la economía internacional es actualmente mayor al de 2008 debido a dos razones. La primera es que su economía exhibe hoy un nivel de vulnerabilidad macroeconómica muy superior en la medida que las cuentas externas y fiscales están en déficit. La segunda es que, hasta ahora, las reacciones de política han sido menos consistentes: Sigue leyendo

Crisis económica y el debate sobre la economía como ciencia

Por Guillermo Rozenwurcel*

La crisis económica y financiera global, que luego de un breve respiro de algunos trimestres amenaza reemerger con toda su virulencia a ambos lados del Atlántico, no sólo afectó severamente la marcha de la economía mundial. También tuvo un marcado impacto sobre las percepciones sociales acerca del funcionamiento del sistema económico y está induciendo, asimismo, una profunda revisión de las teorías económicas predominantes -y de sus recomendaciones de política-, especialmente en el campo de la macroeconomía y las finanzas, así como un debate igualmente intenso sobre cómo debe enseñarse la economía en las universidades.

Este proceso de revisión de la ciencia económica y de su enseñanza universitaria es ciertamente necesario y sólo cabe lamentar que hiciera falta semejante colapso de la economía mundial para propiciarlo. Sigue leyendo

Riesgo y regulación financiera: Lecciones de la(s) crisis financiera(s) | parte 2

Por Roberto Frenkel*.

[ver Parte 1]

Lecciones de las crisis en los países en desarrollo

En conjunto, las crisis en las economías desarrolladas y en desarrollo han puesto de relieve las falencias y los riesgos de sistemas financieros locales débilmente regulados. La lección general es que reforzar y extender la regulación financiera es esencial para evitar la inestabilidad y las crisis. Sin embargo, una conclusión específica del estudio de las economías en desarrollo es que la prevención de crisis en estas economías involucra elementos que van más allá de la regulación de los sistemas financieros nacionales. En estas economías, la conjunción de la modalidad de inserción en el sistema financiero internacional con el régimen de política macroeconómica juega un rol crucial en los comportamientos financieros. Consecuentemente, la prevención de crisis requiere también una configuración macroeconómica consistente, que incluye la política cambiaria y las políticas relacionadas con el manejo del balance de pagos y las reservas internacionales. En síntesis, el estudio de las crisis en los países en desarrollo alecciona que, además de reforzar y extender la regulación financiera, estos países deberían procurar: 1) regímenes cambiarios que den flexibilidad a las autoridades económicas y prevengan la especulación; 2) medidas que faciliten la regulación de los flujos de capital y 3) políticas que aseguren la robustez de las cuentas externas, incluyendo la acumulación de reservas internacionales y la preservación de tipos de cambios reales competitivos (o al menos no apreciados). Sigue leyendo

Riesgo y regulación financiera: Lecciones de la(s) crisis financiera(s) | parte 1

Por Roberto Frenkel*.

El título de esta nota hace referencia a la crisis financiera, apuntando probablemente a las lecciones que pueden derivarse de la crisis global que se inició en Estados Unidos a mediados de 2007 y que, dicho sea de paso, aún se encuentra en pleno desarrollo. Yo voy a permitirme modificar ligeramente el título de mi nota para referirme a las lecciones de las crisis financieras, involucrando en mi reflexión no solamente la experiencia de la reciente crisis global sino también las experiencias de numerosas crisis sufridas por las economías en desarrollo, particularmente las de América Latina (AL), en el período de globalización financiera que tuvo inicio unos cuarenta años atrás.

La abundancia de experiencias críticas en nuestra región está asociada con su temprana incorporación al proceso de globalización. Sigue leyendo

¿Qué Leemos?: Cómo Salimos de Ésta | N. Roubini y S. Mihm (2010)

Por Daniel Heymann *

Como salimos de ésta

Las marcas distintivas de una gran crisis económica son fuertes pérdidas de riqueza y rupturas contractuales a gran escala, que trastornan la vida económica de muchas personas. Así, una crisis anticipada unánime y plenamente es una contradicción en términos. Sin embargo, hay quienes perciben el peligro antes que otros y alertan por adelantado. Nouriel Roubini estuvo en esta posición en la reciente crisis originada en los EEUU. Este libro contiene una discusión de los mecanismos económicos de la crisis, junto con recomendaciones de política, y conjeturas sobre prospectivas internacionales. La variedad de facetas y de tonos del trabajo se refleja en el contraste entre lo sugieren el título en inglés (que vendría a ser “Economía de la crisis”), y el subtítulo de la versión castellana (ni más ni menos que: “Hoja de ruta del futuro de la economía por el experto que predijo la crisis mundial”). Sigue leyendo

¿Qué Leemos?: Balancing The Banks | Dewatripont, Rochet Tirole

Por Laura D’Amato

Dewatripont, Rochet & Tirole

Los elencos estelares me provocan a veces el temor de una desilusión y eso sentí antes de comenzar a leer este libro, escrito por tres de las mentes más lúcidas dedicadas a pensar acerca del comportamiento de las firmas bancarias, los mercados financieros y su regulación. Simplista, peligrosa pero sobre todo inútil puede ser la pretensión de esbozar una explicación abarcadora de la crisis global, proponer un giro abismal en los principios que guían la regulación y supervisión de los mercados financieros o intentar encontrar unos pocos responsables de tan gigantesco y a la vez complejo evento. Lejos de esto, los autores nos recuerdan los fundamentos que provee la teoría económica para hacer de la financiera una de las industrias más reguladas en el mundo. Sin desviarse de ellos nos ofrecen un relato crítico de la crisis global que muestra de qué modo las fragilidades de diseño e implementación de las regulaciones prudenciales y su incapacidad para controlar los riesgos asociados al desarrollo de las innovaciones financieras estimularon una toma de riesgo desmedida en un contexto de enorme liquidez y bonanza macroeconómica. Fallas en la identificación de riesgos e incentivos inadecuados aparecen como los rasgos comunes a estas fragilidades en las que los tres autores se adentran con mucha profundidad, tarea en la que vale la pena seguirlos a través de este libro tan atractivo y didáctico. Sigue leyendo

¿Qué leemos?: Fault Lines | Raghuram Rajan

Fallas geológicas por Sebastián Katz

Rajan

Fenómenos complejos aborrecen las explicaciones simples o los reduccionismos. Este principio, válido en general, parece particularmente atinado cuando de discutir la genealogía de la reciente crisis financiera global se trata. De manera prácticamente inadvertida por la mayor parte de la profesión, la economía global asistió a su mayor crisis desde la década del treinta -justamente en una etapa en la que el consenso predominante pretendía indicar que, si no estábamos exentos de la ocurrencia de accidentes, al menos teníamos en los progresos de la gestión macroeconómica y en la creciente sofisticación de las finanzas las herramientas necesarias para lidiar casi con cualquier perturbación, por grande que ésta fuese. Pese a ello -y quizás en parte por la autocomplacencia que esa misma percepción tendió a generar- la disrupción financiera amenazó provocar el colapso del edificio económico global. Evitar ese desenlace demandó la mayor intervención coordinada de políticas que recuerde la humanidad.

Desentrañar las causas de tan peculiar y dramático evento –distinguiendo lo que el mismo tuvo de mero accidente, de errores de política o de desarrollo endógeno a la dinámica del sistema- está lejos de ser una tarea sencilla. Sigue leyendo