Archivo de la etiqueta: Banco Central

¿Qué debe hacer el Banco Central?

Por Jose Luis Machinea*

bcra_mision2¿Cuál es la tarea del Banco Central en los países en desarrollo y en la Argentina en particular? La respuesta “bajar la inflación” es definitivamente acertada pero, en los últimos años, hay cierto consenso acerca de que deberían tener otros objetivos tales como cierto nivel de actividad económica y la estabilidad del sistema financiero. La discusión en los países desarrollados se concentra en cuáles son los instrumentos más idóneos para lograr esos objetivos porque, como es sabido, un solo instrumento -la tasa de interés- es insuficiente para ello. A los tres objetivos previos, se podría agregar, en los países desarrollados, la intervención discrecional de los bancos centrales en el mercado cambiario para evitar bruscas oscilaciones cambiarias, que suelen tener efectos negativos en los países en desarrollo. Esta multiplicidad de objetivos puede generar cierta conflictividad y es una muestra de la complejidad de los problemas que enfrentan los bancos centrales.

En principio estos objetivos deberían ser también los de los bancos centrales en los países en desarrollo. La falta de “reputación” y un excesivo dogmatismo han sido históricamente un obstáculo para que los bancos centrales en estas latitudes se preocupen de otros objetivos que no sean la tasa de inflación. La excepción ha sido nuestro Banco Central que, en los últimos años, se ocupó de todo menos de la inflación. Sigue leyendo

Anuncios

La Argentina debe recuperar su Banco Central

Por Carlos A. Pérez*

bcra

El esfuerzo monetario del Banco Central de la República Argentina (BCRA) no está siendo anti-inflacionario. La dominancia fiscal sobre la política monetaria es excesiva y la igualación de las Lebac y Nobac con las reservas internacionales “netas” le está dando la bienvenida al déficit cuasi-fiscal “relevante”, otro nuevo factor de inflación.

No hay que confundirse con la aparente expansión “moderada” de la base monetaria, que muestra una variación interanual del orden del 20%. Por un lado, la asistencia del BCRA al sector público (sin duda, la emisión más dañina) se triplicó en el primer semestre de 2014 (respecto de igual período del año anterior) Sigue leyendo

Reforma de la Carta Orgánica e inflación: ¿Memoria corta o debilidad política?

Por José María Fanelli *

En el plano local, la novedad de mayor relevancia en la coyuntura es que el gobierno ha decidido ampliar de manera significativa su capacidad para financiar con emisión monetaria el déficit fiscal y los pagos de deuda. En el ámbito internacional, por otra parte, se destaca la reestructuración de la deuda de Grecia. Este país acaba de terminar con éxito –en términos del porcentaje de aceptación de la oferta de canje– la primera y crucial etapa de esa reestructuración. Para estar en condiciones de realizar el canje y, además, recibir ayuda de la zona euro, Grecia se vio obligada a resignar soberanía en las decisiones económicas en el presente y comprometer para el futuro ajustes macroeconómicos y fiscales de gran alcance, dentro de un proceso en que Alemania llevó la voz cantante.

Estos hechos parecen indicar que la memoria es muy corta en la Argentina y muy larga en Alemania. Sigue leyendo