Keynes | Consecuencias de la Deflación

Observamos, en consecuencia, que tanto los precios en alza como en declinación presentan cada uno sus desventajas características. La inflación que causan las primeras representan Injusticia para los individuos y determinadas clases [sociales], particularmente para los inversores; y es, por lo tanto, perjudicial para el ahorro. La deflación que causan los precios en declinación significa Empobrecimiento para los trabajadores y para las firmas y conduce a los emprendedores a restringir la producción, con vistas a evitar pérdidas para sí mismos, siendo por lo tanto desastrosa para el empleo. Las contrapartidas son, pro supuesto, también ciertas. Esto es, que la deflación significa Injusticia para los deudores y que la inflación conduce a un sobreestímulo [inmediato] de la actividad industrial. Pero estos resultados no son tan marcados como los recién enfatizados debido a que los deudores están en una mejor posición para protegerse a sí mismos de los peores efectos de la deflación que lo que lo están los prestamistas para protegerse de los de la inflación, y porque los trabajadores están en una  mejor posición para protegerse a sí mismos de la sobrecarga laboral en los buenos tiempos que lo que están para cubrirse del subempleo en las mlas épocas.

Así, la inflación es injusta y la deflación es contraproducente. De las dos, tal vez, la deflación es la peor si dejamos fuera de consideración las inflaciones exageradas tales como la de Alemania; por que es peor, en un mundo empobrecido, provocar desempleo que defraudar al rentista. Pero no es necesario que tengamos que tengamos que compensar un mal con el otro. Es mejor ponerse de acuerdo en que ambos son males a ser combatidos. Precisamente, porque encarga el ahorro al inversor individual y la producción al empresario individual el capitalismo [descentralizado] contemporáneo presume una unidad de cuenta estable y no puede ser eficiente –tal vez no puede incluso sobrevivir- sin ella.

Fuente: John Maynard Keynes (1923). “A Tract on Monetary Reform”.

Historial de perlas

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