Cambiar el legado kirchnerista

Por Carlos Gervasoni y Enrique Peruzzotti*

herenciaEn su discurso frente a la Asamblea Legislativa, Mauricio Macri expresó la intención de inaugurar una nueva etapa política y económica en la Argentina. Más allá de los objetivos que el Presidente esbozó en el segundo tramo de su alocución, una parte importante de su mensaje estuvo dedicada al legado de las tres presidencias de los Kirchner.

El análisis de la problemática herencia es relevante no sólo para comprender algunas de las limitaciones que enfrenta el Gobierno, sino también para entender cuáles deben ser los puntos neurálgicos de un plan estratégico de gobierno. La referencia al legado no debiera servir sólo como argumento exculpatorio de las dificultades presentes sino también, fundamentalmente, para clarificar las tareas prioritarias que la sociedad argentina debe emprender a fin de promover un desarrollo socioeconómico sustentable y la mejora de la institucionalidad democrática. Sigue leyendo

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Cómo ahorrar miles de millones de dólares en intereses: Emisión de callable bonds para la deuda soberana

Por Ignacio Warnes *

Image Courtesy of 123rf.comLa República Argentina acaba de anunciar la aprobación de leyes que permitirán cerrar el extenso juicio llevado a cabo por los holdouts en la justicia de Nueva York, y facilitará el reingreso de nuestro país a los mercados internacionales.

Para saldar el pago a los holdouts la Argentina se apresta a realizar una de las emisiones de deuda cuantitativamente más importantes en la historia de los llamados mercados emergentes, del orden de los 15 mil millones de dólares. Sigue leyendo

Seminario de Política Económica: “La inflación reciente en la Argentina”

Compartimos la invitación del Departamento de Economía de la FCE-UBA junto con la Maestría en Economía (FCE-UBA) y el Instituto Interdisciplinario de Economía Política (IIEP-BAIRES) a la primer charla del Ciclo de Seminarios de Política Económica 2016 de la FCE-UBA, en la que se expondrá “La inflación reciente en la Argentina”Los oradores serán Daniel Heymann (Director IIEP- BAIRES) y Martín Rapetti (Director de Maestría en Economía FCE UBA) con moderación de Adrián Ramos (Secretario de Investigación FCE – UBA).

La misma se llevará a cabo el día miércoles 20 de abril a las 19:00 hs. en el Aula 430 (tercer piso, edificio anexo). No requiere Inscripción previa.
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La lucha contra la pobreza exige desarrollo

Por Eduardo Levy Yeyati *

pobreza-ArgentinaDe qué hablamos cuando hablamos de eliminar la pobreza? Desde un punto de vista estrictamente estadístico, casi circular, solemos pensar la pobreza como el porcentaje de la población que está por debajo de la línea de pobreza, con ingresos diarios por debajo de un umbral arbitrario que en 2015 el Banco Mundial estimó en 1,9 dólares ajustados por poder adquisitivo. Según esta definición, para eliminar la pobreza bastaría con garantizar el acceso universal a una canasta básica de bienes y servicios, aumentando subsidios y transferencias a la población que se encuentra bajo la línea de pobreza.

Esta “pobreza de ingresos” no es perfectamente comparable entre países (mucho menos en el caso de la Argentina, donde la distorsión de los datos hizo que esta medida fuera primero desestimada y luego discontinuada). Más importante aún, los ingresos corrientes, si bien son esenciales, suelen ser una brújula insuficiente a la hora de orientar la política social. Para dar cuenta del problema de la pobreza, la definición debería ser ampliada al menos en dos dimensiones: una transversal y otra dinámica. Sigue leyendo

Incluyendo Contingencias en la Deuda Soberana: nuevos “CoCos” para Robinson Crusoe

Por Jorge Neyro*

cocosLos defaults soberanos han atraído la atención de la academia y los hacedores de política por sus costos económicos, políticos y reputacionales (Boresztein y Panizza, 2008). Los costos  provienen tanto de las disrupciones causadas por la cesación de pagos como la incertidumbre sobre el resultado de las negociaciones para reestructurar la deuda. Las reestructuraciones de deuda son procesos con altos costos de transacción y una duración de entre 35 y 57 meses (IMF, 2014a). Frecuentemente no contribuyen a mejorar sustancialmente la sostenibilidad de la deuda y son emprendidos en forma tardía, a menudo luego de que los analistas han puesto en duda la sostenibilidad de la deuda y que el soberano ha perdido el acceso al mercado.

La coordinación entre deudores y acreedores en el proceso de negociación no se encuentra institucionalizada a nivel internacional, a pesar de los recientes esfuerzos realizados por Naciones Unidas. Por este motivo, en ocasiones, se vuelve imposible extender los términos acordados con la mayoría al universo de tenedores de bonos (“problema de holdouts”). Por este motivo, luego de las experiencias recientes de Grecia (2012) y Argentina (2001), la International Capital Market Asociation (ICMA) recomendó en 2014 la utilización de un nuevo marco contractual que modifica los mecanismos de acción colectiva y la cláusula Pari Passu para mitigar estos riesgos (IMF, 2014b). Sigue leyendo

¿Qué debe hacer el Banco Central?

Por Jose Luis Machinea*

bcra_mision2¿Cuál es la tarea del Banco Central en los países en desarrollo y en la Argentina en particular? La respuesta “bajar la inflación” es definitivamente acertada pero, en los últimos años, hay cierto consenso acerca de que deberían tener otros objetivos tales como cierto nivel de actividad económica y la estabilidad del sistema financiero. La discusión en los países desarrollados se concentra en cuáles son los instrumentos más idóneos para lograr esos objetivos porque, como es sabido, un solo instrumento -la tasa de interés- es insuficiente para ello. A los tres objetivos previos, se podría agregar, en los países desarrollados, la intervención discrecional de los bancos centrales en el mercado cambiario para evitar bruscas oscilaciones cambiarias, que suelen tener efectos negativos en los países en desarrollo. Esta multiplicidad de objetivos puede generar cierta conflictividad y es una muestra de la complejidad de los problemas que enfrentan los bancos centrales.

En principio estos objetivos deberían ser también los de los bancos centrales en los países en desarrollo. La falta de “reputación” y un excesivo dogmatismo han sido históricamente un obstáculo para que los bancos centrales en estas latitudes se preocupen de otros objetivos que no sean la tasa de inflación. La excepción ha sido nuestro Banco Central que, en los últimos años, se ocupó de todo menos de la inflación. Sigue leyendo

Aldo Ferrer, el desarrollo industrial como decisión nacional

Por Federico I. Poli *

aldo-ferrer-portadaAldo Ferrer fue parte de los economistas estructuralistas que siguieron la estela abierta por Raúl Prebisch con la publicación del “Manifiesto del `49” (“El desarrollo de América Latina y algunos de sus principales problemas”) que desafiaba la visión neoclásica del desarrollo. Ese documento plantea la diferencia entre los países periféricos -productores primarios- y los centrales -industrializados- en la desigual apropiación de los frutos del progreso tecnológico y el consecuente fenómeno del deterioro de los términos de intercambio y abre el cauce a las corrientes heterodoxas y desarrollistas en la región.

Por esa época, un joven Ferrer escuchaba de boca de Prebisch, en un seminario en la Facultad de Ciencias Económicas de la UBA, el desencanto con la teoría económica ortodoxa que este ex Presidente del Banco Central expresaba porque no le sirvió para resolver los problemas que había enfrentado. Ahí aparece la necesidad de construir una teoría a partir de estilizar los hechos de la realidad de nuestros países. Sigue leyendo

Aldo Ferrer (1927 – 2016)

Queremos compartir con la comunidad de economistas argentinos nuestro dolor por el fallecimiento del Dr. Aldo Ferrer, destacado economista argentino. Graduado como contador público en la Universidad de Buenos Aires (UBA), profesor de Política Económica Argentina y de Estructura Económica Argentina en esa casa de estudios por muchos años. Ocupó también distintos cargos en la función pública nacional y de la provincia de Buenos Aires.  En 1996 recibió el Premio Konex de Platino por su trayectoria en análisis económico aplicado. Autor de múltiples libros que han contribuido en la formación de muchas camadas de economistas, entre los cuales se destacan: La economía argentina (1963, 1973, 2004, 2008), Vivir con lo nuestro(1983, 2002),  El capitalismo argentino (1998, 2008) y Hechos y ficciones de la globalización (1997). Miembro fundador de la Asociación Argentina de Economía Política (AAEP) e integrante del Grupo Fénix.

Limpiar los establos de Augías

Por Luis Alberto Romero*

250px-Mosaico_Trabajos_Hércules_(M.A.N._Madrid)_05Uno de los doce trabajos que hicieron famoso a Hércules consistió en limpiar, en un solo día, los establos del rey Augías, donde nunca se había sacado el estiércol. Una tarea bastante parecida espera al presidente Macri con nuestro Estado, tan hediondo como aquellos establos. Como ocurrió en 1983 con el “show del horror”, cada día conocemos un nuevo caso de su íntima putrefacción.

La triple fuga mostró la ineficacia y corrupción de las fuerzas de seguridad e inteligencia. Lo mismo ocurre, con menos dramatismo, en cualquier oficina del Estado, ya sea el Sedronar, la Aduana o la Inspección General de Justicia. No hay gobernador que no haya encontrado la caja provincial sin fondos e inmensas deudas no contabilizadas. Las oficinas públicas están tan desmanteladas como rebosantes de empleados, sin tareas ni lugar para sentarse. Las recientes condenas por el accidente de Once recuerdan la mortífera combinación de funcionarios corruptos, empresarios amigos y subsidios. Milagro Sala muestra la formación un mini Estado privado, manejado con autocracia señorial. El aniversario de Nisman nos recuerda otros aspectos, igualmente mortíferos, de esta descomposición estatal.

Los argentinos tenemos un Estado destrozado e inutilizado por gobiernos que así acumularon poder discrecional. Sigue leyendo

Es hora de transformar la escuela

Por Guillermina Tiramonti *

chromebook-aulaDesde hace años, la educación media está en crisis. Es un espacio en el que nadie encuentra satisfacción, ni los alumnos, ni los docentes, ni las autoridades. Las encuestas muestran que la sociedad en general tiene una mala opinión sobre su funcionamiento. Frente a esto, están quienes piensan que debemos volver a la escuela de principio de siglo, los que se empeñan en reclamar orden y disciplina, y quienes creemos que ha llegado el momento de transformarla. Sigue leyendo