Archivo de la categoría: Machinea

¿Qué debe hacer el Banco Central?

Por Jose Luis Machinea*

bcra_mision2¿Cuál es la tarea del Banco Central en los países en desarrollo y en la Argentina en particular? La respuesta “bajar la inflación” es definitivamente acertada pero, en los últimos años, hay cierto consenso acerca de que deberían tener otros objetivos tales como cierto nivel de actividad económica y la estabilidad del sistema financiero. La discusión en los países desarrollados se concentra en cuáles son los instrumentos más idóneos para lograr esos objetivos porque, como es sabido, un solo instrumento -la tasa de interés- es insuficiente para ello. A los tres objetivos previos, se podría agregar, en los países desarrollados, la intervención discrecional de los bancos centrales en el mercado cambiario para evitar bruscas oscilaciones cambiarias, que suelen tener efectos negativos en los países en desarrollo. Esta multiplicidad de objetivos puede generar cierta conflictividad y es una muestra de la complejidad de los problemas que enfrentan los bancos centrales.

En principio estos objetivos deberían ser también los de los bancos centrales en los países en desarrollo. La falta de “reputación” y un excesivo dogmatismo han sido históricamente un obstáculo para que los bancos centrales en estas latitudes se preocupen de otros objetivos que no sean la tasa de inflación. La excepción ha sido nuestro Banco Central que, en los últimos años, se ocupó de todo menos de la inflación. Sigue leyendo

El ajuste lo hace la suba de precios

Por Jose Luis Machinea*

ajuste_de_cinturonSe suele argumentar que un programa orientado a reducir la inflación implica un “ajuste”, que tiene consecuencias negativas sobre el crecimiento y la equidad. Si eso fuera cierto parecería difícil encontrar el sustento político para un programa de ese tipo. El error que subyace en ese argumento, es no entender que el ajuste ya se está produciendo y es consecuencia de la inflación. Es la inflación lo que aumenta la incertidumbre y, con ello, reduce la inversión, el crecimiento y la creación de empleo. En otras palabras, la ausencia de un programa antiinflacionario está generando ajuste, distorsiones y menor equidad. En palabras de Perón el 1º de junio de 1949: “al principio la inflación parece tener efectos benéficos porque se da en el contexto de aumento de la actividad y la ocupación, pero sin embargo, después genera desajustes entre las diversas ramas de la economía, desaparece la estabilidad de los negocios, hay crisis de divisas, carrera entre precios y salarios y puede relajarse la moral y la confianza”.

Por lo tanto, la reducción de la inflación es una política que contribuye al crecimiento y la equidad y la ausencia de una política antiinflacionaria es lo que lleva al atraso y a la pobreza. Sigue leyendo

Hoy pagan Ganancias más personas que con la tablita de 2001

Por Jose Luis Machinea*

El objetivo de este artículo no es hacer revisionismo histórico. Se trata de entender por qué, una vez eliminada la “Tablita Machinea”, que parecía la única explicación del pago del impuesto a las ganancias de miles de argentinos, ahora se paga más que antes.

A fines de 1999, apremiados por un elevado déficit fiscal y las dificultades para acceder al financiamiento externo, propusimos una serie de medidas tendientes a reducir gastos y aumentar los ingresos fiscales. Debido a la negativa del Congreso a eliminar ciertos subsidios, el paquete fiscal incluyó un aumento de impuestos superior al propuesto inicialmente. Sigue leyendo

Una Evaluación de la Crisis Europea: Europa en su laberinto

Por Jose Luis Machinea y Pablo Schiaffino*

La crisis económica y política de varios países de Europa está generando diferentes propuestas, las que van desde la necesidad de reestructurar la deuda pública hasta la de abandonar, aunque sea por tiempo limitado, el euro, para poder devaluar la moneda. Es lo que Krugman (2011) llamó la solución Argentina completa, o sea reestructuración de la deuda y devaluación.

La comparación entre Argentina de fines de la década de los noventa y los países del Mediterráneo más Irlanda, se explica por una situación similar: recesión, problemas de competitividad, relativamente elevados niveles de deuda pública y dificultades para acceder al financiamiento, básicamente, pero no de forma excluyente, por el sector público. Además, todos los contratos, incluyendo el sector financiero, están en una moneda cuyo valor no puede ser determinado por el Banco Central de cada uno de los países.

Aceptando que existe un punto de partida similar, aunque con diferencias entre países europeos, la pregunta relevante cuando se trata de recomendar la solución Argentina es si la salida de la convertibilidad en la Argentina es comparable al abandono del euro. Sigue leyendo

Impacto en latinoamérica y argentina del (des)acuerdo del G-20

José Luis Machinea

La convocatoria del G-20 en los albores de la crisis internacional que se precipitó en septiembre de 2008 fue un reconocimiento de la relevancia de algunos países emergentes en el escenario internacional y, por ende, una instancia superadora de las cumbres del G7 y del G8. En un mundo enfrentado a la mayor crisis desde la década de 1930, las primeras reuniones del G-20, en Washington en noviembre de ese año y en Londres en abril de 2009, mostraron más coincidencias que disidencias. Algunos de los mensajes de esas cumbres estaban orientados a la búsqueda de coordinación en escala global, a la necesidad de mejorar la regulación del sistema financiero, a aportar más recursos al Fondo Monetario Internacional y a pedirle más flexibilidad para apoyar a los países en desarrollo. Con sus más y sus menos, varios de esos anuncios tuvieron su correlato en acciones concretas en los meses posteriores.

Sin embargo, a medida que comenzaba la recuperación, Sigue leyendo