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Nuevo Paradigma Mundial: Dólar caro y energía barata

Por Daniel Kampel *

oil-dollar“The exchange rate is the purview of the Treasury.  The United States is in favor of a strong dollar.”

 Lawrence Summers [1]

El Contexto

Un gran número de observadores y analistas económicos han reaccionado con especial fascinación frente a la espectacular –y aparentemente persistente- caída registrada en el precio del petróleo en el mercado internacional, una de las mayores en el período que arrancó en la posguerra. Por ejemplo, el hecho fue caracterizado como “El suceso más importante de la economía actual” por el principal columnista de The Wall Street Journal. Numerosos reportes distribuidos en las últimas semanas se concentran en desentrañar sus causas y especular sobre las potenciales consecuencias que traerá aparejado este novedoso fenómeno, tanto a corto como a largo plazo. Sigue leyendo

Turbulencias en mercados emergentes

Por Daniel Kampel *fasten_seat_belt_sign


“It’s our currency but it’s your problem.”

John Connally, ex‐secretario del Tesoro (1971)

1. El debut de la política monetaria bajo Janet Yellen

El mes pasado se realizó la primera reunión del Comité de Mercado Abierto (FOMC) de la Reserva Federal bajo la presidencia de Janet Yellen, quién recientemente reemplazó a Ben Bernanke en el liderazgo de la institución responsable de la política monetaria norteamericana. Las decisiones adoptadas por el Comité en esta ocasión no depararon sorpresa alguna o, dicho en otras palabras, la novedad –en esta ocasión- estuvo signada por la continuidad de las políticas impulsadas por su predecesor: (1) las tasas de interés de política continúan en el (bajísimo) nivel en que se establecieron desde la crisis financiera internacional de 2007/8 y continuarán así por, por lo menos, un semestre más; (2) Continúa la disminución gradual de las medidas de estimulo monetario no tradicionales englobadas en el programa conocido como QE3, el cuál se pretende dar por finalizado hacia fines del corriente año. Como se recordará, en el mes de diciembre pasado, la Reserva Federal (FED) anunció que comenzaría a disminuir su programa de compra de activos, desde el nivel que había alcanzado de u$ 85 billones mensuales, reduciendo sus adquisiciones a razón de u$ 10 billones por mes. Con la tercera reducción consecutiva, éstas se ubicarán ahora en u$ 55 billones mensuales. (3) Por último, anunció que adoptará para el marco de referencia que utiliza como base para la toma de decisiones una visión más holística del mercado de trabajo, dejando atrás el mero y singular umbral del 6.5% del desempleo adoptado en el pasado.

El comunicado posterior del comité y las propias palabras de Yellen en la conferencia de prensa se encargaron de reforzar la continuidad de la política monetaria en curso, Sigue leyendo