Archivo de la categoría: D’Amato

La Política Fiscal en la Macro: ¿Qué hay de nuevo, viejo?

Por Emiliano Basco, Tomás Castagnino y Laura D’Amato [1]

En el transcurso de las últimas dos décadas, en las que se lograron reducciones “permanentes” de la inflación de tendencia y la volatilidad del producto,[2] primero en los países industriales y más adelante las economías en desarrollo, se instaló un consenso en torno a que la regulación del ciclo económico y la estabilidad de precios debería recaer casi exclusivamente en la Política Monetaria.[3] La crisis financiera internacional dejó en evidencia algunos de los límites que enfrenta y puso nuevamente en primera plana viejas cuestiones asociadas a la efectividad de política fiscal que habían quedado a un costado tanto en los debates académicos como en el quehacer de la política macroeconómica. ¿Puede la política fiscal hacerse cargo de la moderación del ciclo económico y la estabilidad de precios? ¿Bajo cualquier circunstancia? ¿Es conveniente? Y para un país en desarrollo, ¿qué?

No podríamos decir nunca que los economistas sabemos todo lo necesario para dar una respuesta definitiva a esas preguntas, pero sí que sabemos unas cuantas cosas. La literatura teórica y empírica sobre el tema nos provee de una batería de resultados y evidencia que nos dejan cerca de las respuestas a esos interrogantes. Describamos, entonces, lo que sabemos. Sigue leyendo

¿De qué hablamos cuando hablamos de inflación?

Por Tomás Castagnino y Laura D’Amato [1]

La preocupación por las presiones inflacionarias que pudiera crear el alza persistente en los precios de las materias primas alimentarias y el petróleo resurgió en las últimas semanas, después de que los datos de inflación mostraran aumentos en varias economías industriales y emergentes. (The Economist “Greater expectations”)

¿Puede un cambio de precios relativos generar inflación? Los macroeconomistas podemos no llegar a acuerdos acerca del grado de interacción que existe entre las variables reales y nominales en el corto plazo o creer mucho, poco o nada en la relevancia empírica de las rigideces de precios y en la capacidad de la política monetaria de estabilizar el ciclo económico. Sin embargo, todos o casi todos nos rendimos a la evidencia empírica que, de manera contundente, corrobora predicciones ya establecidas en la teoría monetaria: la tasa de inflación de tendencia que prevalece en una economía guarda una correlación muy significativa con la tasa media a la que se expande el dinero. Sigue leyendo

¿Qué Leemos?: Balancing The Banks | Dewatripont, Rochet Tirole

Por Laura D’Amato

Dewatripont, Rochet & Tirole

Los elencos estelares me provocan a veces el temor de una desilusión y eso sentí antes de comenzar a leer este libro, escrito por tres de las mentes más lúcidas dedicadas a pensar acerca del comportamiento de las firmas bancarias, los mercados financieros y su regulación. Simplista, peligrosa pero sobre todo inútil puede ser la pretensión de esbozar una explicación abarcadora de la crisis global, proponer un giro abismal en los principios que guían la regulación y supervisión de los mercados financieros o intentar encontrar unos pocos responsables de tan gigantesco y a la vez complejo evento. Lejos de esto, los autores nos recuerdan los fundamentos que provee la teoría económica para hacer de la financiera una de las industrias más reguladas en el mundo. Sin desviarse de ellos nos ofrecen un relato crítico de la crisis global que muestra de qué modo las fragilidades de diseño e implementación de las regulaciones prudenciales y su incapacidad para controlar los riesgos asociados al desarrollo de las innovaciones financieras estimularon una toma de riesgo desmedida en un contexto de enorme liquidez y bonanza macroeconómica. Fallas en la identificación de riesgos e incentivos inadecuados aparecen como los rasgos comunes a estas fragilidades en las que los tres autores se adentran con mucha profundidad, tarea en la que vale la pena seguirlos a través de este libro tan atractivo y didáctico. Sigue leyendo