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Canales de transmisión en esquemas de tipo de cambio dual. La experiencia reciente en la Argentina

Por Diego Bein y Ariel Chirom*

multipleHacia fines de octubre de 2011 las autoridades económicas nacionales decidieron implementar un incipiente control cambiario, popularmente denominado “cepo al dólar”. Es sabida la historia, pero no resulta trivial verla en perspectiva: por aquel entonces el tipo de cambio superaba por poco los 4 pesos, las reservas internacionales oscilaban en 50 mil millones, la inflación arañaba el 25% anual y el producto interno se expandía al 6%. Menos de tres años después, la cotización del dólar se ha casi duplicado, las reservas reducido a cerca de la mitad, la dinámica de precios creció alrededor de 15 puntos porcentuales, mientras que el nivel de actividad coquetea con la zona de descenso.

¿Cómo se explica que, al amparo de la gesta que prometía la pesificación y el destierro del billete verde, se haya producido un quiebre semejante en el sendero económico? El trabajo Canales de transmisión en esquemas de tipo de cambio dual. La experiencia en Argentina profundiza en distintas líneas de análisis para dar una respuesta a ese interrogante, enhebradas en todos los casos sobre las interrelaciones múltiples que el cepo ha puesto en marcha. Sigue leyendo